Los inversores en oro deben mirar más allá de las subidas de tasas de interés en 2022


El nuevo año estará lleno de incertidumbre a medida que la Reserva Federal busca girar y endurecer sus políticas monetarias. Al mismo tiempo, la amenaza de inflación continúa creciendo, lo que significa que las tasas reales se mantendrán en territorio bajo a negativo.

Después de un año decepcionante, los precios del oro están sonando en 2022 con una nota sólida, cotizando a un máximo de cinco semanas. Creemos que el oro deberá estar en camino de reanudar su tendencia alcista a largo plazo en el nuevo año.

Nuestro escenario base, con una probabilidad del 50%, es que los precios del oro se negocien entre $ 1.800 y $ 2.000 la onza en 2022. Vemos un 30% de posibilidades de que los precios del oro superen los $ 2,000 a un nuevo récord.

Creemos que existe un 80% de posibilidades de que los precios del oro se mantengan en el rango actual para subir el próximo año. Incluso con la Reserva Federal buscando ajustar las tasas de interés el próximo año, creemos que el oro tiene muchas posibilidades de subir.

Viendo el lado negativo, Creemos que existe un 20% de posibilidades de que el oro se negocie entre $ 1,600 y $ 1,800 la onza.

Reiteramos que los inversores en oro no deben temer el giro inminente de la política monetaria de la Reserva Federal. Durante la última reunión de política monetaria del banco central de EE. UU., La Reserva Federal señaló que finalizaría sus compras mensuales de bonos en marzo y aumentaría las tasas de interés tres veces el próximo año.

El último ciclo de ajuste, entre 2015 y 2019, la Reserva Federal elevó las tasas de interés nueve veces y los precios del oro subieron casi un 35%. Entre el 2004 y el 2005, el banco central de Estados Unidos elevó las tasas 17 veces y los precios del oro subieron un 70%.

Los inversores deben mirar más allá de las tasas de política nominales y examinar otros factores como las tasas de interés reales y / o la dinámica de oferta y demanda del mercado del oro que pueden afectar el movimiento del precio del oro para este 2022.

Creemos que los inversores también deben colocar la postura de la política monetaria de la Reserva Federal en una perspectiva mucho más amplia dentro de los mercados financieros. Dado que se espera que la inflación se mantenga elevada en este 2022, las tasas de interés reales se mantendrán en territorio negativo.

Además creemos que es poco probable que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, adopte una postura demasiado agresiva sobre la política monetaria para combatir la inflación. Pronosticamos que la Reserva Federal solo aumentará las tasas de interés dos veces el próximo año, una estimación por debajo de las predicciones actuales del mercado.

El aumento de las tasas de interés tiende a cortar el crecimiento económico y sectores importantes como el mercado de la vivienda. Eso es lo último que la Reserva Federal querrá hacer el próximo año. Creo que la Reserva Federal toleraría una inflación entre el 3% y el 6%.

Observando las tasas de interés y la política monetaria de EE. UU. Creemos que el oro seguirá siendo un activo refugio atractivo en 2022, ya que los inversores buscan cubrir sus inversiones riesgosas.

Una de las razones por las que los inversores rechazaron el oro hasta 2021 se debe a la diversión alcista sin precedentes en los mercados de valores. El S&P 500 apunta al año en máximos históricos, un 27% más en el año.

Aunque se espera que las tasas de interés reales se mantengan bajas, creemos que la inflación podría influir en las elevadas valoraciones del mercado de valores.

Dado el fuerte repunte de los mercados financieros en 2021, el potencial de una corrección cíclica, una reversión media impulsada por la valoración, una mayor volatilidad del mercado o un riesgo de cola exógeno ha aumentado en 2022. Este potencial de mayor volatilidad puede empujar a los inversores a optar por el oro como cobertura potencial contra los mayores riesgos del mercado. Históricamente, el oro ha servido bien a los inversores frente a los shocks de volatilidad a corto plazo.

Además creemos que un factor final que debería ayudar a respaldar el oro en el nuevo año es una posible recuperación en los mercados emergentes.

En China e India, dos de las economías emergentes clave para el mercado del oro, las señales apuntan a una mayor recuperación del consumidor a lo largo de 2022.

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