| ORO Y PLATA INTERNACIONAL S.A. |
Vuelve la fiebre del oro
El metal marca máximos de cuatro meses
por encima de 900 dólares por la búsqueda
de refugio en la nueva tormenta.
26/01/09. A pesar de los temores deflacionistas que recorren el mundo, el
oro volvió a subir ayer un 1,5%, con lo que superó los 900 dólares y terminó
en 908,8, su nivel más alto de los últimos cuatro meses. Una subida que los
medios norteamericanos achacaban ayer a la caída del dólar y a la
búsqueda de un refugio seguro contra el agravamiento de la crisis.
Es cierto que, en las últimas tres sesiones, el dólar ha retrocedido frente al
euro (el oro suele moverse a la inversa que el dólar). Pero el movimiento ha
sido muy pequeño -la divisa europea ha subido desde 1,30 hasta 1,32
dólares- y el cruce se encuentra todavía muy lejos de los 1,45 dólares por
euro alcanzados a mediados de diciembre. Por otro lado, aunque el IPC de
EEUU no llegó a entrar en negativo en tasa interanual en diciembre, las
expectativas de deflación siguen intactas y se espera que ésta se confirme
en enero por la crisis y la incapacidad para recuperar del petróleo. El oro
sube con las expectativas de inflación y baja con las de deflación.
Lo cual nos deja como principal explicación de la subida del metal la
búsqueda de un refugio seguro, es decir, el empeoramiento del sentimiento
del mercado. El oro subió con fuerza durante el pánico de octubre y
diciembre porque muchos inversores sacaron su dinero de todas partes
-hasta de los depósitos- y se lanzaron a comprar activos tangibles,
incluyendo lingotes de oro físico. Esto agotó la producción mundial de
bullion, aunque la subida de la cotización no se correspondió con esta
demanda.
En efecto, la profundidad de la crisis económica provocó que todo el mundo
empezase a hablar de deflación. Y el fuerte rebote de las bolsas desde
mínimos, así como la relajación de los tipos interbancarios y de los spreads
de deuda ante la avalancha de panes de rescate de la banca, hizo que el oro
perdiera su brillo y que retomara su camino errático, con amenaza de
ruptura a la baja de la gran tendencia alcista que hizo techo en marzo del
año pasado. El 15 de enero se encontraba en 800 dólares.
Sin embargo, cuando los analistas y los inversores siemprealcistas se las
prometían más felices, ha llegado el hachazo de enero, con un claro
empeoramiento del escenario económico, el hundimiento de nuevos bancos
como Bank of America, Citi o Royal Bank of Scotland tras el fracaso de los
planes gubernamentales, y la recaída de las bolsas hasta los mínimos de
noviembre, donde los índices libran estos días la batalla decisiva.
El miedo ha vuelto
Es decir, ha vuelto el miedo. Y el miedo siempre es mayor cuando crees
haber escapado del peligro y, de repente, vuelves a estar con el agua al
cuello. Por eso esta vez el oro sí está subiendo de forma acorde a estos
temores, y no como en octubre y noviembre. Y por eso ha superado los
niveles de entonces e intenta retomar la senda alcista hacia los máximos de
marzo.
Una prueba definitiva de esta situación es que el ETF (fondo cotizado)
referenciado al oro SPDR Gold Trust no sólo batió ayer máximos de cuatro
meses, sino históricos. Lo cual demuestra que nos encontramos en una
salida masiva de dinero de la bolsa hacia los títulos que invierten en oro. La
segunda fase sería la inversión directa en lingotes, aunque eso está sólo al
alcance de los patrimonios más altos. La demanda de ETFs por parte de los
inversores ha disparado las cantidades de oro que poseen estos fondos en
conjunto hasta 1.190 toneladas, lo que les sitúa por delante del banco
central de Suiza (los ETFs deben comprar el oro físico como contrapartida
de las posiciones de los inversores).
Así pues, el oro ha vuelto a ponerse de moda como inversión en tiempos de
crisis pese a que ni el dólar ni las expectativas deflacionistas justifican su
subida. Pero ya saben que en el mercado mandan la oferta y la demanda, y
que los fundamentales casi nunca sirven para anticipar lo que va a hacer el
mercado. Si la bolsa perfora los mínimos y retoma la tendencia bajista, no
sería extraño ver al oro a 1.000 dólares.
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